发布日期：2025-05-11 07:48 点击次数：116
每经驳倒员吴泽鹏
近期（4月22日至5月6日），星光股份（SZ002076，股价1.66元，市值18.41亿元）股价出现贯穿跌停，自4月29日起被奉行“退市风险警示”，证券简称变更为“*ST星光”。这背后的主因，是其收购不及半年的两家子公司功绩快活未达成，由此产生的商誉减值超2300万元。不仅如斯，因未合理评估商誉减值等影响，星光股份在年报败露前迫切修正功绩预报，最终收到监管部门的警示函，年审机构也为公司2024年年报出具了带强调事项段的无保属意见里面结果审计叙述。
时间回到2024年，星光股份以800万元增资收购广东星光神州量子信息时期有限公司（以下简称星光量子）51%股权，又以1000万元增资收购广州元生信息时期有限公司（以下简称元生信息）51%股权。这两家子公司诀别于2024年6月、10月被纳入公司团结报表界限。同庚9月至12月，凭借“量子通讯”“信息安全”等热点观点，星光股份股价从最低1.45元一王人飙升至最高4.74元，区间涨幅超200%，自大一时无两。
相关词，这场耗资1800万元的收购，最终却让星光股份尝到了“苦果”。2024年财务数据裸露，并表以后，星光量子、元生信息诀别终了营业收入1.23万元、297.93万元。星光股份基于星光量子、元生信息的历史功绩、将来盈利量度、行业气象等影响成分，估计计提商誉减值准备2341.35万元。
上市公司通过并购终了业务转型，本是平常的计谋选择。但在A股市集，向来存在“买方风险显赫高于卖方”的表象。
从星光股份的案例久了分析，强化风控可从三个维度入辖下手：其一，要“擦亮眼”，完善守法访谒机制，注意因方向估值虚高而导致有野心漏洞；其二，需“千里下心”，开采审慎量度模子，根绝功绩快活与狡计内容脱节的情况；其三，务必“绷紧弦”，严守信息败露法度，实时向市集败露方向公司践约发扬及潜在风险成分。
以元生信息为例，该方向2023年营收刚过7000万元关隘，但其原鼓励却快活元生信息2024年9至12月并表后主营业务收入不少于7000万元。如斯十分的快活，是否进程穿透式尽调？并购有野心是否开采在对行业周期、企业推行智商的客不雅评估之上？岁首的功绩预报中，为何未指示这些风险？这些问题都令东谈主深念念。
从更深端倪来看，上市公司并购应当死守三个原则：业务协同的宏大性要高于观点炒作开云体育，捏续狡计智商应优于短期功绩对赌，投后整合赋能要高出财务并表结果。并购绝非“一锤子营业”，而是一项需要以计谋定力穿越全周期的系统性工程。企业切忌将并购异化为财务报表的浮浅勉强，更不应幻想通过“观点并购”终了“市值管束”和“价值跃升”。